Statement on Monetary Policy
当面の金融政策運営について
1.日本銀行は、本日、政策委員会・金融政策決定会合において、次回金融政策決定会合までの金融市場調節方針を、以下のとおりとすることを決定した(全員一致)。
マネタリーベースが、年間約60~70兆円に相当するペースで増加するよう金融市場調節を行う。
2.資産の買入れについては、以下の方針を継続する。
1 長期国債について、保有残高が年間約50兆円に相当するペースで増加し、平均残存期間が7年程度となるよう買入れを行う。
2 ETFおよびJ-REITについて、保有残高が、それぞれ年間約1兆円、年間約300億円に相当するペースで増加するよう買入れを行う。
3 CP等、社債等について、本年末にそれぞれ2.2 兆円、3.2 兆円の残高まで買入れたあと、その残高を維持する。
3.わが国の景気は、緩やかに回復しつつある。
海外経済は、引き続き製造業部門に緩慢な動きもみられているが、全体としては徐々に持ち直しに向かっている。
そうしたもとで、輸出は持ち直している。
設備投資は、企業収益が改善するなかで下げ止まっており、持ち直しに向かう動きもみられている。
公共投資は増加を続けており、住宅投資も持ち直しが明確になっている。
個人消費は、消費者マインドが改善するもとで、引き続き底堅く推移している。
以上の内外需要を反映して、鉱工業生産は緩やかに増加している。
企業の業況感は改善している。
この間、わが国の金融環境は、緩和した状態にある。物価面では、消費者物価(除く生鮮食品)の前年比 は、足もとではゼロ%となっている。
予想物価上昇率については、上昇を示唆する指標がみられる。
4.先行きのわが国経済については、国内需要の底堅さと海外経済の持ち直しを背景に、緩やかに回復していくと考えられる。
消費者物価の前年比は、プラスに転じていくとみられる。
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2013年7月11日 日本銀行5.4月の「展望レポート」で示した見通しと比べると、成長率、消費者物価ともに、 概ね見通しに沿って推移すると見込まれる。
6.リスク要因をみると、欧州債務問題の今後の展開、新興国・資源国経済の動向、 米国経済の回復ペースなど、日本経済を巡る不確実性は引き続き大きい。
7.日本銀行は、2%の「物価安定の目標」の実現を目指し、これを安定的に持続するために必要な時点まで、「量的・質的金融緩和」を継続する。その際、経済・物価情勢について上下双方向のリスク要因を点検し、必要な調整を行う(注)。
このような金融政策運営は、実体経済や金融市場における前向きな動きを後押しするとともに、予想物価上昇率を上昇させ、日本経済を、15 年近く続いたデフレからの脱却に導くものと考えている。
以上
(注)木内委員より、2%の「物価安定の目標」の実現は中長期的に目指すとしたうえで、「量的・質的金融緩和」 を2年間程度の集中対応措置と位置付けるとの議案が提出され、反対多数で否決された(賛成:木内委員、 反対:黒田委員、岩田委員、中曽委員、宮尾委員、森本委員、白井委員、石田委員、佐藤委員)。
（日本銀行、2013年7月11日）
Statement on Monetary Policy
1. At the Monetary Policy Meeting held today, the Policy Board of the Bank of Japan decided, by a unanimous vote, to set the following guideline for money market operations for the intermeeting period:
The Bank of Japan will conduct money market operations so that the monetary base will increase at an annual pace of about 60-70 trillion yen.
2. With regard to the asset purchases, the Bank will continue with the following guidelines:
a) The Bank will purchase Japanese government bonds (JGBs) so that their amount outstanding will increase at an annual pace of about 50 trillion yen, and the average remaining maturity of the Bank's JGB purchases will be about seven years.
b) The Bank will purchase exchange-traded funds (ETFs) and Japan real estate investment trusts (J-REITs) so that their amounts outstanding will increase at an annual pace of about 1 trillion yen and about 30 billion yen respectively.
c) As for CP and corporate bonds, the Bank will continue with those asset purchases until their amounts outstanding reach 2.2 trillion yen and 3.2 trillion yen respectively by end-2013; thereafter, it will maintain those amounts outstanding.
3. Japan's economy is starting to recover moderately.
As for overseas economies, while the manufacturing sector continues to show a lackluster performance, they are gradually heading toward a pick-up as a whole.
In this situation, exports have been picking up.
Business fixed investment has stopped weakening and shown some signs of picking up as corporate profits have improved. Public investment has continued to increase, and the pick-up in housing investment has become evident.
Private consumption has remained resilient, assisted by the improvement in consumer sentiment.
Reflecting these developments in demand both at home and abroad, industrial production is increasing moderately. Business sentiment has been improving.
Meanwhile, financial conditions are accommodative. On the price front, the year-on-year rate of change in the consumer price index (CPI, all items
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July 11, 2013 Bank of Japanless fresh food) is currently 0 percent. Some indicators suggest a rise in inflation expectations.
4. With regard to the outlook, Japan's economy is expected to recover moderately on the back of the resilience in domestic demand and the pick-up in overseas economies.
The year-on-year rate of change in the CPI is likely to turn positive.
5. Compared with the forecasts presented in the April 2013 Outlook for Economic Activity and Prices, the growth rate and year-on-year rate of change in the CPI will likely be broadly in line with the April forecasts.
6. Regarding risks, there remains a high degree of uncertainty concerning Japan's economy, including the prospects for the European debt problem, developments in the emerging and commodity-exporting economies, and the pace of recovery in the U.S. economy.
7. The Bank will continue with quantitative and qualitative monetary easing, aiming to achieve the price stability target of 2 percent, as long as it is necessary for maintaining that target in a stable manner.
It will examine both upside and downside risks to economic activity and prices, and make adjustments as appropriate.[Note]
Such conduct of monetary policy will support the positive movements in economic activity and financial markets, contribute to a rise in inflation expectations, and lead Japan's economy to overcome the deflation that has lasted for nearly 15 years.
[Note] Mr. T. Kiuchi proposed that the Bank will aim to achieve the price stability target of 2 percent in the medium to long term and designate quantitative and qualitative monetary easing as an intensive measure with a time frame of about two years.
The proposal was defeated by an 8-1 majority vote. Voting for the proposal: Mr. T. Kiuchi.
Voting against the proposal: Mr. H. Kuroda, Mr. K. Iwata, Mr. H. Nakaso, Mr. R. Miyao, Mr. Y. Morimoto, Ms. S. Shirai, Mr. K. Ishida, and Mr. T. Sato.
http://www.boj.or.jp/en/announcements/release_2013/k130711a.pdf
(Bank of Japan, 11 July 2013)
(Edited: R.S.F. toshiki speed news press, Agence France-Presse, 11 July 2013)
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